文｜本原财经

文｜本原财经

《甄嬛传》中有也曾典桥段，天子为制衡主见、护航交班东谈主，于凌云峰上，用昔日金簪解救甄嬛这个优质主干，不吝帮她抬旗，重塑 “钮祜禄氏熹妃” 的身份。

戏剧照进现实，近日饿了么更名为「淘宝闪购」，也被网友们辱弄是熹妃回宫了。

蓝色褪去、橙色隐敝，经营十余年的饿了么平台，镇静成为历史。

被赐“淘”姓后，拔帜易帜的是“钮钴禄·淘宝闪购”，深度融入阿里集团“大耗尽平台”计策，剑指即时零卖万亿市集。

01名字即计策

《商战》中讲，买卖竞争是心智之战，名字是 “搏斗的第亡器”，名字是定位的浓缩、资源的锚点、增长的引擎，径直锚定品类与价值。

饿了么正本是餐饮外卖器具，更名淘宝闪购，推行是在用淘宝的心智钞票重置即时零卖定位，匹配全品类践约计策，延长牢固护城河。

11月底，淘宝闪购新推出“超等周末”，通过大额红包、“下单返”、“超抢手”、返淘金币等一系列举措，加码周末营销干涉；12月，官宣更名，行业也从“价钱战”迈入“生态战”的新阶段。

从各样动作来看，阿里关于即时零卖依旧贪念勃勃。

本年夏天，由京东当先发起的外卖大战，让即时零卖赛谈空前干豫，仅第二季度和第三季度，三家就烧了上千亿，财报最受伤。

阿里在里面称其为“淮海战役”，一听这名字就知谈，得是计策决战。战况怎样?

三季报阿里举座营收2477.95亿元，同比增长5%；经渔利润53.65亿元，同比下落85%，338亿元的差额主要来自于对即时零卖的干涉，推行干涉应该更多。与此同期，销售与市集用度冲到664.96亿元，比旧年同期的324.71亿元净增了约340亿元。

好意思团王莆中在采访中曾提到，2024年外卖行业系数300亿元利润，利润率排互联网行业倒数几位，阿里狂放下注，为了几口醋包盘饺子，值得吗？

阿里关于“为什么重金投土产货生涯，不把这份钱花在AI上”的恢复是：完结生态的协同价值。

直白点：外卖手脚高频流量进口，能给用户饥渴、GMV增长乏力的电商主站导流，完结1+1>2的生态赋能。

02新旧博弈

以前三年电商告别高增长后，GMV数字被各平台默契的藏起来，电商方式阅历大洗牌，从双超到四强，GMV仍是计算电商体量的紧迫方针之一。

2024年，阿里以约8万亿元GMV位列电商平台第一，拼多多GMV约5.2万亿元，抖音GMV快要3.5万亿，京东粗略率被抖音超越。

此前高盛也发布过中国电商平台2025年四季度GMV市集份额展望显露，暴露淘天和拼多多GMV市集份额为31%和19%，抖音电商占比达到24%，京东则降至16%。

阿里的GMV市占率逐年下滑，抖音电商却在迅猛崛起。据误点报谈，前十个月其增速超30%，是阿里同期的5倍，且抖音货架转动率执续普及，照此趋势，在GMV上超越阿里有时用不了几年。

另一个值得暖和的舒服是，本年10月苹果公司CEO库克在抖音Apple Store直播间完成了初度直播带货，而以前11年，苹果官方旗舰店只在天猫独家开店。

苹果的风向调养并非个例，抖音成为越来越多品牌首发、品宣的中枢阵脚。传统电商平台有时将沦为商品分销的“货架”。有调研数据暴露，在衣饰、好意思妆这些淘天最成绩的品类里，抖音的市集份额占比已经卓绝50%。

除了抖音电商，别忘了还有个10年只干电商的拼多多在虎视眈眈。从完了看，拼多多在现款储备维度已经卓绝了阿里巴巴。

完了2025年9月底，拼多多账上现款、现款等价物及短期投资预料4238亿东谈主民币。同期阿里约3736亿元，且本年屡次减执套现回血，包括圆通股份、红星好意思凯龙中金公司、高鑫零卖、三江购物等。

这也就交融了阿里为什么奋起反击，重仓加码即时零卖，烧钱补贴换改日的增量。

协同恶果怎样呢？三季度在无数补贴下，阿里即时零卖收入同比增长60%至229.06亿元，净增约85.85亿元；电商同比增长9%至1029.33亿元，净增约84.67亿。

即时零卖照实激动了淘宝APP的月活增长，但电商推行数据客户照看收入（CMR）同比增长只消79亿，10%的增长率主要照旧由Take rate（抽佣率）普及所运转的。换言之，增长是靠卖出更多商家服务挤出来的，而不是靠即时零卖带来的流量协同涨出来的。

另据中信证券研报，即时零卖带来的新用户在双11期间的电商订单数卓绝1亿，但过程估算，GMV估算值约占同期电商总GMV的比重1%傍边。从这个维度看，即时零卖向电商的交叉销售比例尚处在较低水平。

再者，从大摩甩出的《京东凛冬将至》的研报，以及刘强东近期文告“京东外卖零丁APP”的动作，也不错看作念一个比较明确的信号，“大平台”计策生变。

高频耗尽未必能灵验带动低频耗尽，什么钱该花在那儿，用户心里王人有一个小账本，但从“吃”向上至“购物”分享的不是归拢“心绪账户”。若要进一步考证，可暖和第四季度财报，显露期内包含电商大促“双11”，外卖流量导流至电商的恶果会了了地浮出水面。

不同于抖音、小红书等内容平台自带流量，阿里长年需要从外部导流，获客成本正逐年走高，举例本年三季度微博从阿里赢得的告白收入同比增长了112%。想要获取用户，留下用户，投流弗成停。

阿里CFO徐宏在三季度电话会中明确说起，三季度是闪购业务干涉峰值，跟着遵守改善与限度踏实，下季度干涉将主见减弱。淘宝闪购的UE模子在改善了，但在关乎死活的订单密度和配送时效上，与竞品比拟还有提高空间。

减弱归减弱，外卖补贴亦然弗成停的，毕竟“补贴一停，面容归零”，用户也不玩虚的。干涉边缘效应不才降，蛊惑过来的用户最终留存下来些许，还取决于淘天的生态。

就像10年前滴滴快的补贴大战，马化腾在公开演讲说：“咱们支持滴滴，阿里巴巴支持快的，咱们就像搏斗，像武林高东谈主雷同，一天粗略耗费2000万，再炒到3000万，我也跟，最高一天亏4000 万，谁也不敢收手，一收手就前功尽弃了，内伤死掉了。其后跟马云相通，终末在许多本钱的撮合下合并了。”

外卖巨头的博弈，这几家合并的可能性不大。倒是饿了么先磨灭了，归入了阿里大耗尽平台，开启费事的遵守竞争。

03AI重构

在电商除外，云+AI无疑是阿里的那张新船票、新叙事的落脚点，亦然华尔街最敬重的业务。

阿里正试图将估值模子从“电商逻辑”向“AI逻辑”搬动，电商强调的是GMV和利润，而AI强调时刻和生态。

阿里的AI布局并非单一业务破损，而是围绕“基础重要-大模子-行业期骗”构建起全链路生态，形成“时刻自研可控、场景深度浸透”的专有旅途。

此前吴泳铭承诺，改日三年将是阿里集团历史上云预料和AI基础重要最辘集的三年，经营3800亿干涉，远卓绝去十年总数。

脚下阿里AI的布局已经基本完成，B端与C端双轮发力，不错说AI这场硬仗，阿里从各个维度王人作念好了准备。

AI toB业务，以阿里云为载体，形成“基础重要-大模子-行业科罚有策画”的次第化输出才调。2025年三季度，云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，剔除阿里集团里面并表子公司带来的收入，外部客户部分的收入同比增速约为29%。AI干系居品收入络续9个季度完结三位数的同比增长。

阿里云全濒临标谷歌，现在谷歌的TPU+Gemini已经初露峥嵘，进展出了强大的战斗力，阿里还需干系佐证。

手脚全球超等进口的C端AI期骗方面，阿里一次性布局了仨：千问是“通用智能助手”，夸克聚焦“AI搜索+浏览器”，灵光则是“全模态的坐褥力器具”。

现在看来C端的「千问App」正在取代上半年风头更盛的夸克，打头阵，攻势狰狞。

千问App由之前的通义APP更名，定位“会聊天、能劳动”的个东谈主AI助手，是基于Qwen3大模子开拓的，Qwen3系列模子在lmarena、LMArena等全球榜单上均名列三甲。

12月9日，阿里文告树立千问C端行状群，由阿里副总裁吴嘉负责；10日，阿里发布最新数据：千问App公测仅23天，月活跃用户数破损3000万。这照实是个里程碑事件。AI智能助手扎堆上线，至于千问究竟有多聪惠，还得看后续阿里答应为它灵通些许中枢数据。

其实上半年重推的夸克，背后亦然罗致的Qwen系列大模子，是以不少用户体验反映称：夸克和千问的功能重迭严重，在里面或形成无谓要的竞争，在研发、营销等干涉上，或酿成资源的浪掷。

在硬件端，阿里也在积极寻找允洽的载体，夸克AI眼镜。

阿里之前其实有过很得手的AI硬件进口——天猫精灵，这次莫得采取激活千万级的存量家庭进口，而是别辟门户作念了AI眼镜，或是出于出动场景与生态协同的考量。

阿里的中枢才调在于极强的落地后原土化运营，不管是电子黄页（Yahoo）、电商（eBay）、云（AWS）照旧支付（PayPal），王人不算“从0到1”的原始发明，但进化才调超强。

AI期间，“在学习中超越”的旅途也会复用到千问、灵光、夸克、钉钉、闪购、高德等业务上。

终末咱们再想考一下世界深广担忧的问题，阿里外卖大战、AI武备赛，这顿猛烧钱值得吗？

企业作念大到阿里这个进度，有时刻用钱反而比在手里攥着好，一方面稳服务促耗尽，一方面增强科技实力，你好我好国度好，马云阅历大起大过期，有时早就想明白了这个问题。