◎记者 陈佳怡

　　杰克逊霍尔群众央行年会行将开幕，好意思联储主席鲍威尔将于北京时分8月22日22时发饰演讲，他凑合好意思国经济瞻望和好意思联储货币策略框架审查发声。市集期待从中捕捉好意思联储货币策略旅途的要津踪迹。

　　群众货币策略“风向标”

　　一年一度的杰克逊霍尔群众央行年会被以为是货币策略的“风向标”。

　　追思过往，诸多伏击货币策略转向齐曾在杰克逊霍尔群众央行年会上“预报”。举例，2010年和2012年，时任好意思联储主席伯南克先后两次在会上暗意将启动第二轮和第三轮量化宽松（QE）货币策略；2015年和2016年，好意思联储在会上开释加息信号；2020年，鲍威尔在会上文书了好意思联储新的货币策略框架，推出了平均通胀的方针。

　　更令东说念主印象深远的是在2024年8月。彼时，鲍威尔在杰克逊霍尔群众央行年会上透露“目下是诊疗策略的时候了”，开释降息信号。随后，好意思联储于2024年9月以50个基点的设施开启降息周期。当年，好意思联储“三连降”，合计降息100个基点。

　　本年以来，好意思联储守护利率不变，投资者大量预期好意思联储将在9月降息。芝商所好意思联储不雅察器具骄慢，市集预期好意思联储在9月降息25个基点的概率跨越80%。因此，任何与此预期违反的信号齐可能激发市集荡漾。

　　市集正屏息以待。本年杰克逊霍尔群众央行年会的主题是“劳能源市集转型：东说念主口结构、坐蓐率与宏不雅经济策略”。这一话题可谓“恰逢当时”。现时，好意思联储濒临难办的情况：一方面，好意思国买卖策略可能推高通胀的隐忧仍在，大幅高于预期的坐蓐者物价指数（PPI）与滥用者物价指数（CPI）相左，暗意了潜在的通胀风险；另一方面，好意思国劳能源市集守护脆弱“紧均衡”，经济增长放缓的风险一样挫折冷落。

　　在复杂矛盾的经济信号下，好意思联储“双重工作”的天平抓续扭捏，这也可能促使鲍威尔守护严慎态度。市集分析东说念主士以为，鲍威尔可能会淡化降息旅途指引，或借此契机以“冷却”市集过于激进的降息预期。

　　澳新银行学家施韦塔·苏尼尔库马尔透露，尽管鲍威尔旧年曾在年会上开释行将降息的信号，但在7月服务业和坐蓐者价钱指数不测走强激发通胀担忧后，本年其策略指引或将趋于保守。摩根士丹利预测，市集翘首以盼的降息“绿灯”可能不会亮起，拔旗易帜的将是一场旨在推回市集激进预期的“鹰派”宣示。

　　国金证券首席经济学家宋雪涛透露，从最温和的降息旅途来看，规画鲍威尔很难在杰克逊霍尔群众央行年会上给出明晰的降息指引。要是有指引，更可能是换取鹰派降息预期，即年内更少的降息幅度、更高的止境利率水平。

　　聚焦货币策略框架审核

　　鲍威尔这场备受瞩目的演讲背后，除市集温和的货币策略旅途指引外，更隐含着广泛的政事压力——昔日一段时分，好意思国白宫屡次月旦鲍威尔“降息太慢”，致使启动公开物色其继任东说念主选，将鲍威尔推至风口浪尖。

　　按照关系安排，鲍威尔的任期将于2026年5月杀青，这意味着，本次演讲将是在杰克逊霍尔群众央行年会上的“谢幕”演讲，也将成为鲍威尔敷陈态度、捍卫好意思联储孤独性的最好舞台。

　　把柄好意思联储官网露馅的日程信息，鲍威尔这次演讲的主题为“经济瞻望与框架审查”，将聚焦于好意思联储每五年进行一次的货币策略框架审查。五年前，好意思联储修改了其货币策略框架文献，讨论推论平均通胀方针制，允许通胀率放荡跨越2%的方针。这份框架文献还提高了办事方针的伏击性。

　　本年5月，鲍威尔曾发表公开话语，表现好意思联储货币策略框架诊疗的潜在标的。鲍威尔透露，好意思联储正在再行注释总体货币策略框架，以派遣2020年以来通胀和利率远景的要紧变化。“一个好的框架应能符合多样经济景况，同期也要跟着经济和对经济清醒的变化而如期更新。”鲍威尔说，未来通胀率可能愈加波动，好意思国正在插足一个供应冲击更平庸、抓续时分更抓久的阶段，这是一个隐隐的挑战。

　　高盛经济学家透露，联邦公开市集委员会可能会对其共鸣声明进行诊疗。他们还以为，联邦公开市集委员会可能会将机动通胀方针制手脚其主要策略，而非机动平均通胀方针制。

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牵累裁剪：郭建